资料库 > 昔日讲场

有人把二○○八年金融海啸与一九二九年美国经济大萧条相提并论。在一九三○年底美国一间犹太人经营中型的合众国银行出现挤提，当时美国联邦储备局内部斗争而没有尽力相救，结果令人民对银行失去信心。¹ 在大萧条时期，美国失业率高达25%，国民生产总值下降三分一，二万五千家银行有一万家倒闭，货币流通量下降三成。一九三三年罗斯福（Franklin Roosevelt）总统推出「3R新协议」（New Deal），救济（Relief）、复元（Recovery）、改革（Reform）带有社会主义色彩的政策。² 。

　　当年罗斯福总统立法Glass-Steagall Act把传统商业银行（Commerical Bank）与投资银行（Investment Bank）分开，即银行及证券分业经营模式；但一九九九年在克林顿任内被废除，大力推动此事的是共和党参议员菲尔．葛兰姆（Phil Gramm）。³ 美国次按数量占所有按揭14%，其中断供者占二成，次按断供者约占所有按揭3%。这3%断供者令97%正常供款者及其他人饱受损失。⁴

金融海啸谁之过

　　美国目前失业率是14.7%，通货膨胀率13.2%，实质国民生产总值是负数，整个美国陷入衰退期。⁵ 为什么金融海啸首先在美国会出现？近二十年来，美国联邦储备局长期采取进取的政策，压低利率，结果减低人工作的意欲，降低储蓄的动机。美国人养成挥霍消费、借贷渡日的坏习惯。⁶ 美国在七十年代起通胀和利率高企，取消罗斯福总统订立的银行贷款监管条例，结果美国政府承担一千六百亿美元坏账。列根总统上任后增加联邦开支一倍达一万亿美元，大减入息税25%，通账率由一九八○年的13.5%下降至一九八三年的3%；但国债急升三倍，其后二位布殊总统都是延续列根的经济政策，令美国由全球最大工业产品出口国变成最大工业产品入口国，并借输入外国廉价商品压抑通货膨胀，造成本土工业受压，经济转为内需，外贸赤字急升。⁷ 长远来说，美国经济将会衰退。

　　究竟二○○八年金融海啸是否佛利民的古典经济学或称芝加哥学派带来的恶果，究竟现在是否需要经济理论的範式转移（Paradigm Shift），让新凯恩斯学派指导经济理论，当然可以有得多讨论。佛利民确实主张自由市场经济，不过他在美国经济大萧条研究中，二项重要贡献是《自由选择》及《美国货币史》。佛利民认为大萧条的原因并不是市场失灵，而是政府的失败。若果要令市场顺利运作，必须要有适当的法规监管。同时，中央银行在危急的时候需要成为最后的信贷人，帮助出现挤提的银行。⁸ 所以，他除了提出自由市场及减少干预的理论外，亦提出稳定货币的理论。虽然如此，佛利民开创强调自由市场经济的芝加哥学派确实反对政府对金融市场太多的干预。今届诺贝尔奖得主克鲁明（Paul Krugman）属于新凯恩斯学派学者，反对放任市场运作，强调监管。究竟政府应该进行那程度的监管，一方面保障投资者；另一方面又不破坏市场运作呢？

　　现时，美国约有一百一十七家银行倒闭，估计将会共有二百家银行结束。有人认为金融海啸有四个阶段：第一阶段是二○○七至二○○八年中美国次按楼房问题，第二阶段是二○○八年六月至二○○九年中将会出现企业债券问题，企业债券占CDS30%，约有二十万亿美元，二○○九年中违约率可能上升至400-600%。第三阶段是长期利率可能急升，冲击利率掉期（Interest Rate Swap, IRS）市场，第四阶段是美元陷入严重危机。这种观点看美国将会衰落，理由是美国中央银行只是在货币政策上提供流动资金，没有解决根本问题，即资产价值下跌。这引伸出更深层的问题，就是透支消费的病症已经积累了三十多年。⁹

预备渡过经济萧条的严冬

　　有经济分析认为二○○八金融海啸不单重创美国金融体系什至经济基础；什至影响全球。日本、中国拥有大量美国债券。美国是全球最大入口国，美国资金紧拙，购买力下降，中国出口直接受害。国内有不少厂商缺乏订单而倒闭，有些陷入财政困难，银行随即追讨借贷的款项，中小企商人陷入艰苦作战局面。当中国外销减少，自然裁员减薪无可避免，这样只会令零售业落入雪上加霜的情况。当家庭收入下降，生活质素难免亦下降，失业及贫穷问题将会变得更严重。中产阶级无力供楼，什至在财富贬值下破产，亦不稀奇。

　　若果我们要好好预备渡过经济萧条的严冬，我们必须改变现在的生活方式，实践简樸生活。

即使葡萄树不结果

　　哈巴谷书三16-19记载：「我听见耶和华的声音，身体战兢，嘴唇发颤，骨中朽烂；我在所立之处战兢。我只可安静等待灾难之日临到，犯境之民上来。虽然无花果树不发旺，葡萄树不结果，橄榄树也不效力，田地不出粮食，圈中绝了羊，棚中也没有牛；然而，我要因耶和华欢欣，因救我的神喜乐。主耶和华是我的力量！他使我的脚快如母鹿的蹄，又使我稳行在高处。」哈巴谷书反映犹大王玛拿西末期（主前六八九至六四一年） 及约西亚（主前六三九至约六○九年）早期的时代。当时迦勒底人威胁犹大。哈巴谷提出信仰反省问题，为什么神容许罪恶在犹大出现，为什么神使用巴比伦惩罚他的百姓？哈巴谷在思考现实的不安和危机的时候，没有失去对神的信心；相反他提出用信仰的眼光、从神的角度看世上的灾难。当人面对这些无法抗拒什至无奈的困境的时候，仍然深信上帝掌权。神是公义的，值得敬畏赞美。因此，当他活在经济恶劣的情况，种植没有出产，牲畜数目减少；仍然因为认识掌管宇宙的神而欢呼。虽然在物质上缺乏，但是内心喜乐，不会被忧虑压力所困，从神支取力量，面对逆境。

　　香港人面对九七回归后的金融风暴、SARS威胁、相信面对○八金融海啸及其后遗症，有过去的经验作为参考，应该可以化危为机。不过，我们需要做好准备，首先调节自己的心理，预备最恶劣的情况出现。面对不可预测的危险，我们最好回归上帝，从新依靠宇宙的主宰。上帝没有应许他的子民不遇危难；但是应许他与我们同在，共渡难关。哈巴谷先知时代，经济不景，内忧外患，人心惶惶；但是先知勉励当时的人向天地的神支取力量，提起精神面对逆境。香港有健全的金融制度，政府亦认真处理雷曼兄弟事件，亦会保障银行及金融业不会崩溃。不过，我们需要调整心态，不要妄想发财，要务实理财。现在是我们从新思考简樸生活的时候，要经常思想一切资源都是来自上帝，我们存感恩的心领受，在生活艰难的日子，总要靠主咬紧牙关克服困难。由现在起我们应该重回上帝怀抱，敬拜赞美他，尊崇他，深信他供养我们，让我们不致缺乏。

（金融海啸下的福音宣讲系列之五，系列完。）