資料庫 > 昔日講場

有人把二○○八年金融海嘯與一九二九年美國經濟大蕭條相提並論。在一九三○年底美國一間猶太人經營中型的合眾國銀行出現擠提，當時美國聯邦儲備局內部鬥爭而沒有盡力相救，結果令人民對銀行失去信心。¹ 在大蕭條時期，美國失業率高達25%，國民生產總值下降三分一，二萬五千家銀行有一萬家倒閉，貨幣流通量下降三成。一九三三年羅斯福（Franklin Roosevelt）總統推出「3R新協議」（New Deal），救濟（Relief）、復元（Recovery）、改革（Reform）帶有社會主義色彩的政策。² 。

　　當年羅斯福總統立法Glass-Steagall Act把傳統商業銀行（Commerical Bank）與投資銀行（Investment Bank）分開，即銀行及證券分業經營模式；但一九九九年在克林頓任內被廢除，大力推動此事的是共和黨參議員菲爾．葛蘭姆（Phil Gramm）。³ 美國次按數量佔所有按揭14%，其中斷供者佔二成，次按斷供者約佔所有按揭3%。這3%斷供者令97%正常供款者及其他人飽受損失。⁴

金融海嘯誰之過

　　美國目前失業率是14.7%，通貨膨脹率13.2%，實質國民生產總值是負數，整個美國陷入衰退期。⁵ 為甚麼金融海嘯首先在美國會出現？近二十年來，美國聯邦儲備局長期採取進取的政策，壓低利率，結果減低人工作的意慾，降低儲蓄的動機。美國人養成揮霍消費、借貸渡日的壞習慣。⁶ 美國在七十年代起通脹和利率高企，取消羅斯福總統訂立的銀行貸款監管條例，結果美國政府承擔一千六百億美元壞賬。列根總統上任後增加聯邦開支一倍達一萬億美元，大減入息稅25%，通賬率由一九八○年的13.5%下降至一九八三年的3%；但國債急升三倍，其後二位布殊總統都是延續列根的經濟政策，令美國由全球最大工業產品出口國變成最大工業產品入口國，並藉輸入外國廉價商品壓抑通貨膨脹，造成本土工業受壓，經濟轉為內需，外貿赤字急升。⁷ 長遠來說，美國經濟將會衰退。

　　究竟二○○八年金融海嘯是否佛利民的古典經濟學或稱芝加哥學派帶來的惡果，究竟現在是否需要經濟理論的範式轉移（Paradigm Shift），讓新凱恩斯學派指導經濟理論，當然可以有得多討論。佛利民確實主張自由市場經濟，不過他在美國經濟大蕭條研究中，二項重要貢獻是《自由選擇》及《美國貨幣史》。佛利民認為大蕭條的原因並不是市場失靈，而是政府的失敗。若果要令市場順利運作，必須要有適當的法規監管。同時，中央銀行在危急的時候需要成為最後的信貸人，幫助出現擠提的銀行。⁸ 所以，他除了提出自由市場及減少干預的理論外，亦提出穩定貨幣的理論。雖然如此，佛利民開創強調自由市場經濟的芝加哥學派確實反對政府對金融市場太多的干預。今屆諾貝爾獎得主克魯明（Paul Krugman）屬於新凱恩斯學派學者，反對放任市場運作，強調監管。究竟政府應該進行那程度的監管，一方面保障投資者；另一方面又不破壞市場運作呢？

　　現時，美國約有一百一十七家銀行倒閉，估計將會共有二百家銀行結束。有人認為金融海嘯有四個階段：第一階段是二○○七至二○○八年中美國次按樓房問題，第二階段是二○○八年六月至二○○九年中將會出現企業債券問題，企業債券佔CDS30%，約有二十萬億美元，二○○九年中違約率可能上升至400-600%。第三階段是長期利率可能急升，衝擊利率掉期（Interest Rate Swap, IRS）市場，第四階段是美元陷入嚴重危機。這種觀點看美國將會衰落，理由是美國中央銀行只是在貨幣政策上提供流動資金，沒有解決根本問題，即資產價值下跌。這引伸出更深層的問題，就是透支消費的病症已經積累了三十多年。⁹

預備渡過經濟蕭條的嚴冬

　　有經濟分析認為二○○八金融海嘯不單重創美國金融體系甚至經濟基礎；甚至影響全球。日本、中國擁有大量美國債券。美國是全球最大入口國，美國資金緊拙，購買力下降，中國出口直接受害。國內有不少廠商缺乏訂單而倒閉，有些陷入財政困難，銀行隨即追討借貸的款項，中小企商人陷入艱苦作戰局面。當中國外銷減少，自然裁員減薪無可避免，這樣只會令零售業落入雪上加霜的情況。當家庭收入下降，生活質素難免亦下降，失業及貧窮問題將會變得更嚴重。中產階級無力供樓，甚至在財富貶值下破產，亦不稀奇。

　　若果我們要好好預備渡過經濟蕭條的嚴冬，我們必須改變現在的生活方式，實踐簡樸生活。

即使葡萄樹不結果

　　哈巴谷書三16-19記載：「我聽見耶和華的聲音，身體戰兢，嘴唇發顫，骨中朽爛；我在所立之處戰兢。我只可安靜等待災難之日臨到，犯境之民上來。雖然無花果樹不發旺，葡萄樹不結果，橄欖樹也不效力，田地不出糧食，圈中絕了羊，棚中也沒有牛；然而，我要因耶和華歡欣，因救我的神喜樂。主耶和華是我的力量！他使我的腳快如母鹿的蹄，又使我穩行在高處。」哈巴谷書反映猶大王瑪拿西末期（主前六八九至六四一年） 及約西亞（主前六三九至約六○九年）早期的時代。當時迦勒底人威脅猶大。哈巴谷提出信仰反省問題，為甚麼神容許罪惡在猶大出現，為甚麼神使用巴比倫懲罰祂的百姓？哈巴谷在思考現實的不安和危機的時候，沒有失去對神的信心；相反他提出用信仰的眼光、從神的角度看世上的災難。當人面對這些無法抗拒甚至無奈的困境的時候，仍然深信上帝掌權。神是公義的，值得敬畏讚美。因此，當他活在經濟惡劣的情況，種植沒有出產，牲畜數目減少；仍然因為認識掌管宇宙的神而歡呼。雖然在物質上缺乏，但是內心喜樂，不會被憂慮壓力所困，從神支取力量，面對逆境。

　　香港人面對九七回歸後的金融風暴、SARS威脅、相信面對○八金融海嘯及其後遺症，有過去的經驗作為參考，應該可以化危為機。不過，我們需要做好準備，首先調節自己的心理，預備最惡劣的情況出現。面對不可預測的危險，我們最好回歸上帝，從新依靠宇宙的主宰。上帝沒有應許祂的子民不遇危難；但是應許祂與我們同在，共渡難關。哈巴谷先知時代，經濟不景，內憂外患，人心惶惶；但是先知勉勵當時的人向天地的神支取力量，提起精神面對逆境。香港有健全的金融制度，政府亦認真處理雷曼兄弟事件，亦會保障銀行及金融業不會崩潰。不過，我們需要調整心態，不要妄想發財，要務實理財。現在是我們從新思考簡樸生活的時候，要經常思想一切資源都是來自上帝，我們存感恩的心領受，在生活艱難的日子，總要靠主咬緊牙關克服困難。由現在起我們應該重回上帝懷抱，敬拜讚美祂，尊崇祂，深信祂供養我們，讓我們不致缺乏。

（金融海嘯下的福音宣講系列之五，系列完。）