资料库 > 昔日讲场

（一）监管制度不能改变人性的贪婪

房地美或译房贷美全名是联邦住房抵押贷款公司（Federal Home Loan Mortage Corporation, Freddie Mac），房利美全名是联邦国民抵押贷款协会（Feferal National Mortage Association, Fannie Mae）。两间机构都是在一九三八年罗斯福总统时代用联邦政府资金成立，协助楼市融资。一九六八年联邦政府因难了减低赤字，将她们私营化。她们就发行衍生金融工具，扩大资金流量。房利美向银行买入按揭，包装成债务抵押证上市，担保证券的本金和利息。房贷美主要业务是担保楼按抵押债券及收取保费。¹ 「二房」在美国国会有很大的影响力，房利美经常为美国国会财经服务委员会筹款，二○○六年因违反联邦选举法被罚三百八十万美元。房利美雇用克林顿时代副检察长占美哥力（Jamie Gorelick）、国务院事务首席长汤马斯唐尼朗（Thomas Donilon）、克林顿的财政预算首席长法兰连勒玆（Franklin Raines）。房利美董事会中有老布殊家族的朋友，现任布殊总统的商业夥伴法得力马力（Frederic Malek）。二○○○年克林顿总统建议立法加强监管这原属私人商业範围的楼按融资活动，二○○四年仍未能通过。当联邦监察员指出房利美高层做假账后骗取花红，大批议员出面维护房利美，后被证实公司虚报六十三亿美元收益，全体高层罚款一亿美元。这两家公司享有特权，能避开政府监管，当人不能自制贪婪的时候，后果不堪切想。²  监管制度只不过是在机制上减少人基于贪婪所做出的破坏金融秩序的行为；但却不能监管人的心。雷曼兄弟投资高风险的金融衍生工具，本来在相应的规则限制，例如财务公司为了防止借贷人无力偿还，所以向保险公司投买「信贷违约掉期合约」（Credit Default Swap, CDS）作为证券化保险单据。可惜，出售CDS的公司不一定是保险公司，亦未必有足够储备支付索偿的要求。二○○七年底，美国市场的CDS总额是六十二万亿美元，是全国总资本的1.5倍。美国金融监管方面未能妥善管理这类投资确实是事实；³ 不过任何监管制度都无法规管性贪婪。当美国最大保险公司AIG虽然只发行五百七十亿美元与次按相关的CDS，评级机构就在九月十五日降低AIG的评级，令AIG立刻增加一百五十亿美元作抵押。可惜，AIG无法提供这笔款项，结果要被国有化。

　　英国首相白高敦（Gordon Brown）在十月八日宣布入股银行，担保银行债务，令银行借贷顺利运作；美国财相保尔森（Henry Paulson）则被指偏帮他曾经效力的高盛，拯救AIG，却不拯救其对手雷曼兄弟。他提出七千亿美元救市方案，请来多名高盛前高层，例如卡什卡罗里（Neel kashkari）、威尔逊（Ken Wilson）及福斯特（Ed Forst）。威尔逊拥有高盛股票约一亿美元，福斯特约拥有高盛股票二千五百八十万美元。⁴ 所以，在千丝万柳的利益关系中，如何保持公平公正分配资源，是一个重要问题。过去，美国安隆（Enron）公司欺诈隐瞒巨额亏蚀，编造假账目，却可以避过金融及证券的监管。一九九六年，森姆以色列（Samuel Israel III）在美国成立拜誉对冲基金集团（Bayou Hedge Fund Group），利用美国金融监管的漏洞，欺骗投资者四亿五千万美元。⁵ 这些例子都说明人性败坏，想尽办法避开监管。同样，华尔街三家评级公司：莫迪投资公司（Moody's Investment Service）、标准普尔S&P及惠誉国际Fitch Rating's，究竟如何为市场上的次按证券评级呢？二○○六年五月德意志银行Deutsche Bank AG售出一项证券获AAA级；但这证券内的按揭有43%断供。⁶ 三家评级公司透过抵押债务证券（CDO）评级服务由二○○二年二十亿美元增至二○○七年六十亿美元。评级机构面对一个巨大的试探，就是诚信的评级还是把不合格的金融产品评为优质。在过去数个月，穆迪及标准普尔不断调低原本对抵押债务证券AAA的评级，标准普尔主席Deven Sharma表示标准普尔在二○○五至二○○七年所作的信贷产品评级都失效。穆迪前执行董事Jerome Fons直言，评级机构为争夺市场，不惜降低本身的要求。⁷ 既然近年金融机构发展出衍生工具，其金额巨大，存心欺骗的人会切法避过任何监管制度。所以，评级机构应该严格进行审核；监管机构应该高度警觉，留心任何遗规的行为，使社会重拾信心！

（二）不要把财富化装成上帝

　　七十年代美国面对越战军庞大开支加上滞胀，经济情况恶劣，没有足够黄金储备支持美元币值。尼克逊（Richard Nixon）总统放弃黄金作为美元本位，美国在国库空虚及国债如山的情况下，美国联邦储备局发行钞票房及债券上注明：「我们信任上帝」（In God we trust）。⁸ 二○○八年七月美国国债高达九万五千三百卅三亿美元。⁹ 究竟这是一种么样的信任呢？究竟美国财经专才是否像美元钞票所言，In God we trust呢? 一九九五年起代表科网股的纳斯达克指数由约一千点升至二○○○年三月十日顶点的五千○四十八点，接近五倍。科网股爆破后，纳斯达克指数回落超过一半，由二○○○年三月至二○○二年十月，科网公司市值减少五万亿美元。¹⁰ 可惜，人仍然被贪婪的心驱使，追寻另外带来巨额财富的机会。美国过去七年来经济靠楼市和股市带动，结果滥发信贷支持过度消费。这种轻视基础工业如制造业、农业、矿业、医疗医药……等行业；只着眼那些应该属于支援行业的资讯科技及金融业，令经济体系发展本末倒置。¹¹

　　出卅二1记载以色列人铸造金牛，金牛是古代近东外邦神象征。在埃及至高的神Amon-Re以牛为象征。以色列北国耶罗安时代铸造金牛（列上十二28），有学者认为出卅二1记载的牛犊并非迦南地外邦神巴力（Baal）；亦有学认为以色列人崇拜巴力早在出埃及开始。无论如何，诗一○六19-20的描述十分清楚：「他们在何烈山造了牛犊，叩拜铸成的像。如此将他们荣的主角，换为吃草之牛的像。」。

　　埃及至高的神Amon-Re代表权力，巴力（Baal）的象征，表示生殖能力和丰收。以色列人巧妙地解释铸造金牛的事，他们没有崇拜Amon-Re或者巴力，只是代表Amon-Re或者巴力的金牛。他们没有离弃耶和华，只是用金牛代表耶和华。他们认为摩西迟迟未下山，不知道他是否抛弃他们自己找其他出路。他们就向亚伦要求铸造神像。经文没有交待他们的理由。笔者推测这是为了整个群体的好处，一大群离开埃及的人，需要有安全感，神像可以发展团结的作用。他们不是忘记耶和华的拯救；不过他们需要一些有形的记号，让他们感觉神的同在。本来摩西被神呼召带领以色列人出埃及；但是摩西现在不知去向。亚伦亦觉得这个要求合理，就要以色列人将金饰交出，铸造金牛。出卅二4记载：「亚伦从他们手接过来，铸了一只牛犊，用雕刻的器具作成。他们就说：『以色列啊，这是领你们出埃及的神。』亚伦认为用牛的象征代表领他们出埃及的耶和华，并没有什么问题，以色列人渴望安全感，希望前途有保障，金牛代表风调雨顺，用在耶和华身上，没有离弃神，又没有对他不敬。「亚伦宣告：『明日要向耶和华守节。』次日清早，百姓起来献燔祭和平安祭，就坐下吃喝，起来玩耍。」（出卅二5-6）。

　　以色列人身处旷野，在领袖摩西还未回来前，可以透过牛团结起来，并且向神献祭，然后一同欢乐，其实是一件好事。不过，从神的眼光看，这是恶事，是离弃耶和华的开始。神不愿意以色列人铸造神像，要他们对前途的安全感完全放在看不见的神上面。神要求以色列人遵守律法，整个民族的前途在于遵守律法这个基础上，以色列人要与神立约，遵守律法的要求。耶和华形容这群人是硬着颈项的百姓，耶和华准备灭绝他们，只是摩西恳求神收回他的烈怒，回心转意。

　　当全球面对金融海啸的时候，我们要反省美元钞票上In God we trust的话，究竟我们如何信任上帝？我们是否把资产增值等同上帝的形像，表面上没有离开上帝，内心却远离上帝。美国教会有成功神学这样不知所谓的神学思想，强调上帝祝福事业成功的人。不过，这些事业成功的人却往往借助上帝的名义伤害他人。希望引致这次金融海啸的祸首和帮凶不是基督徒，若果整件事情与基督徒无关，我们仍然要问，基督徒有没有发挥先知知觉的作用，有没有在众人沉迷追求财富的时候，有荣耀神的见证？现在是危机的开端，我们应该立刻改变贪婪的价值观，不要盲目追求在金融活动中获利，我们要切记以色列人铸造金牛是离弃耶和华的开始。在、九七金融风暴、科网股爆破、二○○八金融海啸后，我们怎可能不醒觉自己身处险境，我们的属灵生命是何等幼稚，好像以色列人铸造金牛，还以为自己崇拜上帝。

（金融海啸下的福音宣讲系列之四）